上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊（記者張欣然）為進(jìn)一步規(guī)范銀行間債券市場秩序、提升承銷行為的專業(yè)性和透明度，中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下簡稱“交易商協(xié)會”）近日發(fā)布通知，從承銷報(bào)價(jià)管理、成本測算、信息報(bào)送等多個(gè)維度，對主承銷商提出更高要求。該通知明確提出，主承銷商不得以低于成本的承銷費(fèi)參與債券項(xiàng)目競標(biāo)，并須定期報(bào)送詳細(xì)的承銷成本數(shù)據(jù)。
根據(jù)通知，此次規(guī)范重點(diǎn)包括以下六方面內(nèi)容：
一是強(qiáng)化承銷報(bào)價(jià)內(nèi)部管理。主承銷商應(yīng)根據(jù)《關(guān)于規(guī)范銀行間債券市場簿記建檔發(fā)行及承銷有關(guān)工作的通知》（中市協(xié)發(fā)〔2025〕146號）等制度要求，建立、健全債券承銷報(bào)價(jià)內(nèi)部管理制度，不得以低于成本的承銷費(fèi)報(bào)價(jià)參與債券項(xiàng)目競標(biāo)。
二是合理測算承銷成本。各主承銷商應(yīng)當(dāng)真實(shí)、合理測算承銷成本，覆蓋全業(yè)務(wù)流程的投入與所有應(yīng)當(dāng)計(jì)提的攤銷，包括但不限于人力成本、差旅費(fèi)、運(yùn)營成本、系統(tǒng)建設(shè)成本及其他必要業(yè)務(wù)支出等。成本計(jì)算范圍應(yīng)涵蓋總分支機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)前中后臺，并依據(jù)上一年度實(shí)際支出進(jìn)行測算。
三是規(guī)范成本數(shù)據(jù)報(bào)送要求。主承銷商應(yīng)于年度財(cái)務(wù)報(bào)告最晚披露日后的10個(gè)工作日內(nèi)，向交易商協(xié)會分別報(bào)送債務(wù)融資工具、金融債券承銷成本，并將資產(chǎn)證券化產(chǎn)品承銷成本單獨(dú)計(jì)算列示。2024年承銷成本數(shù)據(jù)應(yīng)于2025年8月31日前報(bào)送。
四是加強(qiáng)成本測算自律管理。主承銷商報(bào)送的承銷成本明顯有失客觀和行業(yè)公允的，交易商協(xié)會將進(jìn)行重點(diǎn)核查和約談，并進(jìn)行公示。
五是規(guī)范主承銷商選聘管理。發(fā)行人應(yīng)主動維護(hù)市場公平競爭秩序，按照市場化原則，合理設(shè)置主承銷商比選評分指標(biāo)，充分考慮主承銷商的專業(yè)水平、市場聲譽(yù)等因素，不得干擾主承銷商獨(dú)立、客觀的報(bào)價(jià)決策。
六是加大違規(guī)行為舉報(bào)處理力度。對于主承銷商以低于成本的承銷費(fèi)報(bào)價(jià)、發(fā)行人干擾主承銷商承銷費(fèi)報(bào)價(jià)等行為，市場成員可向交易商協(xié)會投訴舉報(bào)。發(fā)行人和主承銷商違反自律規(guī)則及本通知規(guī)定的，交易商協(xié)會將視情節(jié)輕重采取相應(yīng)自律措施。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，此次新規(guī)出臺，可能是針對近期引發(fā)市場高度關(guān)注的低價(jià)中標(biāo)事件。
7月21日，交易商協(xié)會發(fā)文稱，近期其在對廣發(fā)銀行2025-2026年度二級資本債券項(xiàng)目6家中標(biāo)主承銷商自律調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，發(fā)行人廣發(fā)銀行涉嫌存在引導(dǎo)價(jià)格等情形，協(xié)會正進(jìn)一步查實(shí)。
協(xié)會同時(shí)特別強(qiáng)調(diào)，下一步，協(xié)會將加強(qiáng)對發(fā)行人相關(guān)行為的規(guī)范，對存在此類行為的發(fā)行人堅(jiān)決予以懲處和打擊。
廣發(fā)銀行6月16日曾發(fā)布公告稱，擬通過采購選定最高不超過6家中選供應(yīng)商，為其提供2025—2026年二級資本債券承銷服務(wù)。
7月10日，廣發(fā)銀行在其供應(yīng)商服務(wù)平臺上公布中標(biāo)結(jié)果，中信證券、中信建投、中國銀河證券、廣發(fā)證券、國泰海通以及興業(yè)銀行等六家機(jī)構(gòu)成功中選。其中，中國銀河證券和興業(yè)銀行的中選預(yù)估服務(wù)費(fèi)（含稅）僅700元，而廣發(fā)銀行本次招標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模達(dá)350億元。
這也意味著，中國銀河證券和興業(yè)銀行中標(biāo)費(fèi)率已低至0.000002%。不過，即使是中標(biāo)價(jià)最高的中信建投，按照其35000元的預(yù)估服務(wù)費(fèi)計(jì)算，中標(biāo)費(fèi)率也僅有0.0001%，亦低于市場平均費(fèi)率水平。
分析人士認(rèn)為，此次制度更新和事件調(diào)查傳遞出監(jiān)管層強(qiáng)化行業(yè)自律、打擊低價(jià)競爭的明確信號，將有助于提升銀行間債券市場的專業(yè)化水平，推動承銷行為回歸價(jià)值導(dǎo)向和服務(wù)導(dǎo)向，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。
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